۴-۴-۳ بررسی نرمال بودن توزیع خطاها
۴-۴-۳-۱ مدل رگرسیونی فرضیه اول
یکی از مفروضات رگرسیون این است که خطاهای معادله دارای توزیع نرمال با میانگین صفر هستند. برای بررسی نرمال بودن خطاهای معادله، منحنی اجزای خطا در مدل رگرسیون رسم می‌گردد، همانگونه که در نمودار ۴-۱ مشخص شده، در مدل رگرسیونی(۱) میانگین توزیع خطاها تقریباً صفر، و انحراف معیار آن نزدیک به یک (۹۹۴/۰) است، در نتیجه توزیع خطاهای مدل رگرسیون نرمال میباشد.

نمودار ۴-۱: منحنی اجزاء خطاها – مدل(۱)
۴-۵- آزمون فرضیات تحقیق
۴-۵-۱ فرضیه اول
” بین درصد مدیران غیر موظف هیات مدیره و ارزش گذاری زیر قیمت (Underpricing) در عرضه های عمومی اولیه (IPO) رابطه معکوس و معناداری وجود دارد.”
همانطور که در فصل ۳ تشریح گردید، در این تحقیق برای آزمون فرضیه اول و دوم تحقیق از مدل رگرسیونی زیر استفاده شده است:
Ln(1+Uderpricing )=β_۰ + β _۱PNED_i,t + β_۲NBD_{i, t}+ β_۳LnAsset_i,t + β_۴ Age_i,t + β_۵Debt ratio_i,t + β_۶Loss dummy_i,t + β_۷Founder Ownership_i,t + β_۸Current Asset_i,t + β_۹Internet dummy_i,t + ε _i,t
پس از آزمون مفروضات رگرسیون و اطمینان از برقراری آن‌ها، نتایج حاصل از برازش معادله رگرسیون فوق در جدول۴ -۵ ارائه شده است. مقدار آماره F (781/14) نیز حاکی از معناداری کل مدل رگرسیون می باشد. همان طور که در قسمت پایین جدول ۴-۵ مشخص شده است، ضریب تعیین و ضریب تعیین تعدیل شده مدل فوق به ترتیب عبارتند از ۹/۶۸ درصد و ۷/۶۴ درصد. بنابراین، می‌توان نتیجه گرفت که در معادله رگرسیونی مزبور ، تنها حدود ۷/۶۴ درصد از تغییرات ارزش گذاری زیر قیمت شرکت‌های مورد بررسی توسط متغیرهای مستقل و کنترل مزبور تبیین میشوند.
در این جدول اعداد مثبت (منفی) در ستون مقدار ضریب نشان دهنده میزان تاثیر مستقیم (معکوس) هر یک از متغیرها بر ارزش گذاری زیر قیمت شرکت‌های مورد بررسی است.
نحوه داوری: در صورتی که مقدار sig محاسبه شده توسط نرم افزار کمتر از سطح اطمینان در نظر گرفته شده (در این پژوهش معادل ۵%) باشد، معنی‌داری متغیر مورد نظر تایید شده و فرضیه مرتبط با آن تایید می‌گردد. همچنین با توجه به مقدار آماره t، نیز اگر این آماره از مقدار معادل آن در جدول t استیودنت با همان سطح اطمینان (۵%) بیشتر باشد، فرضیه مرتبط با آن تایید می‌گردد. با توجه به توضیحات فوق نیز اطلاعات جدول ۴-۶ می توان گفت که در معادله فوق متغیرهای در سطح اطمینان ۹۵% معنادار می باشند.
جدول۴-۶: نتایج حاصل از برازش معادله رگرسیون

نام متغیر

ضریب متغیر

مقدار ضریب

آماره t

سطح معنی داری

عدد ثابت

β_۰

۵۰۷۴/۵

۵۰۷/۵

۰۰۰/۰

درصد مدیران غیر موظف هیات مدیره

PNED

β _۱

۲۱۵/۳-

۱۴۱/۲-

۰۰۳/۰

تعداد اعضای هیات مدیره

NBD

β _۲

۰۹۸/۱-

۳۸۸/۲-